дипломная работа

1.3 Методы оценки экономической эффективности бизнес-планирования

В бизнес плане, в обязательном порядке, приводится оценка проекта. Данная оценка может быть изложена в качеств самостоятельного раздела бизнес-плана или же включаться в финансовый план.

Для того, чтобы произвести оценку эффективности бизнес-плана, необходимо придерживаться тех подходов, которые описаны далее в этой главе дипломной работы.

Рассмотрим оценку денежного потока.

Для оценки коммерческой эффективности проекта инвестирования необходимо рассчитать значение денежного потока, основываясь на прогнозных данных.

Чистый денежный поток представляет собой сумму денежных средств, которые необходимы проекту в фазе инвестирования или же те денежные средства, которые высвобождаются в результате проекта, что представляет собой операционную фазу.

Вычисляют чистый денежный поток исходя из данных прогнозного отчета о движении денежных средств. Чистый денежный поток проекта формируется по-разному, исходя из того с точки зрения какого участника проекта происходит анализ эффективности этого проекта.

Чистый денежный поток для полных инвестиционных затрат, который обычно указывается как NCF, должен отражать потоки проекта с позиции самой организации, которая его реализует или же с позиции всех участников проекта. Используют данный показать для того, чтобы оценить общую эффективность. Привлекательность проекта для отдельных участников в данном случае не учитывается.

NCF компании рассчитывается по следующей формуле:

NCF компании = ОДП+ПК*СНП+ИДП, где (1)

ОДП - операционные денежные потоки в которых не учтены проценты по кредитам;

ПК - проценты по кредитам;

СНП - ставка налога прибыль, которая на момент подсчета является официально установленной;

ИДП - инвестиционные денежные потоки.

Далее рассмотрим чистый денежный поток для собственного капитала, которые принято обозначать как NCF собств. Данный показатель несет в себе информацию о потоке исходя из позиции акционеров или собственников компании. Данный показатель дает возможность произвести оценку эффективности проекта исходя из того, что акционеры или собственники не всегда осуществляют финансирование всех инвестиционных затрат, а также исходя из того, что далеко не все доходы идут акционером и они ими могут свободно распоряжаться, так как некоторая часть из этих доходов, в обязательном порядке, должна идти на то, чтобы погасить кредиты банков.

Исходя из изложенного выше, приведем формулу, которая позволяет рассчитать NCF собств.

NCF собств = ОДП+ИДП+ПК - ВД, (2)

где, ОДП - операционные денежные потоки;

ПК - кредитные поступления;

ВД - средства, расходуемые на выплаты основного кредитного долга.

Далее рассмотрим расчет такого показателя как чистый денежный поток для земного капитала. Обозначается данный показатель как NCF банка. Данный показатель дает информацию о потоке проекта исходя из позиции банка или банков, которые осуществляют финансирование этого проекта. Данный показатель описывает то, насколько проект способен окупать те средства, которые в него вложены.

Расчет данного показателя происходит с помощью формулы:

NCF банка = ОДП + ПК*СНП + ИДП + ПАК - ВД, (3)

где ОДП - операционные денежные потоки в которых не учитываются проценты по кредитам;

ПК - проценты, выплачиваемые по кредитам;

СНП - ставка налога на прибыль, законодательно установленная на текущий момент времени;

ИДП - инвестиционные денежные потоки;

ПАК - поступление капитала от акционеров;

ВД - дивидендные выплаты.

При осуществлении расчета такого показателя, как чистый денежный поток, те вложения и затраты инвесторов, которые были осуществлены ими до того, как начал реализовываться проект в процессе расчета не учитывают, т.е. не включаются в расчет затраты, которые осуществлялись до начала расчетного периода. Взамен этого осуществляется учет альтернативной стоимости активов, которые вносятся в проект. Принцип определения этой альтернативной стоимости описывается ниже.

В том случае, если для того, чтобы проект был реализован, вносятся некоторые активы, которые могут быть представлены зданиями, оборудованием, объектами незавершенного строительства, имеющими рыночную стоимость по которой они могли бы быть поданы, в том случае, если бы не были использованы в проекте, стоимость этих активов должна быть учтена при расчете NCF компании и NCF собств. Но учет этой стоимости при расчете NCF банка не производится. Стоимость данных активов включается в расчет в качестве упущенной выгоды, которая рассматривается как возможность альтернативного использования данных активов или незавершенного инвестиционного проекта. Для того, чтобы учесть альтернативную стоимость предлагается ряд подходов, которые указаны ниже:

В том случае, когда передаваемые в проект активы имеют стоимость на рынке и могут быть в разумный срок реализованы то как альтернативная стоимость учитывается упущенная выгода, которая могла бы быть от продажи данный активов. Для того, чтобы определить эту упущенную выгоду, необходимо учитывать цену, за которую имущество могло бы быть реализовано и вычесть из этой цены затраты, которые были бы понесены в связи с продажей. Сюда можно отнести предпродажную подготовку, расходы на сбыт и демонтаж и т.д. В случае, когда это необходимо, данная цена может быть дисконтирована к тому моменту, когда имущество начинает использоваться в проекте, рассматриваемом в бизнес-плане. В том случае, если цена реализации актива находиться в зависимости от того момента, когда продано имущество, то данный момент в расчете необходимо принимать таким, чтобы сумма упущенной выгоды, которая подлежит дисконтированию, была на максимальном уровне;

В том случае, когда описываемые активы продать невозможно по тем или иным причинам, которые могут быть следующими: стратегические соображения, отсутствие спроса на тот или иной вид активов и др, но варианты альтернативного использования данных активов известны - то в качестве альтернативной стоимости рекомендуется использовать оценку стоимости доходными методами, которая выполняется для тех или иных вариантов альтернативного использования активов;

В том случае, если имущество можно сдать в арену, то альтернативная стоимость, принимаемая к учету представляет собой дисконтируемую сумму арендных платежей, поступающих от сдачи имущества в аренду. Из этих платежей необходимо вычесть затраты на капитальный ремонт сдаваемого имущества, а также другие затраты, которые, согласно арендному договору, должен был бы понести арендодатель. Доходы и расходы, описанные выше, должны быть учтены только за тот период, в котором имущество используется в процессе реализации рассматриваемого проекта;

В том случае, когда актив не подлежит реализации на открытом рынке, а платы по его альтернативному использованию отсутствуют, то его альтернативную стоимость целесообразно приниматься равную нулю.

Основными показателями эффективности, расчет которых требуется в инвестиционном проекте, являются:

Чистая приведенная стоимость проекта;

Внутренняя норма рентабельности;

Дисконтированный срок окупаемости.

Чистая приведенная стоимость проекта (NetPresentValue, NPV)рассчитывается по следующей формуле:

i - номер года проекта,

T-число лет в проекте,

NCF i - чистый денежный поток i-го года проекта,

d - ставка дисконтирования.

Внутренняя норма рентабельности (InternalRateofReturn, IRR)-это максимальная стоимость капитала проекта, при которой сохраняется его экономическая эффективность.

IRR определяют как ставка дисконтирования, при которой NPV проекта становится равным нулю. Проект считается эффективным, если IRR проекта выше, чем установленная для этого проекта ставка дисконтирования.

Как правило, для проекта сначала определяется номинальная ставка дисконтирования (принципы ее выбора указаны ниже), а при необходимости на ее основе вычисляется реальная ставка. Формула для расчета реальной ставки d R выглядит так:

где d Н - номинальная ставка дисконтирования, i-инфляция.

Допустимо применение упрощенной формулы: d R = d Н - i.

При расчете показателей эффективности с точки зрения заемного капитала в качестве ставки дисконтирования должна использоваться величина:

d банка = R кр * (1-t) (9)

где: R кр - предполагаемая ставка процента по кредиту, t-ставка налога на прибыль.

Поправка на величину (1-t)учитывает влияние налогового вычета процентов по кредиту на результаты проекта. Это приблизительная схема расчета, не учитывающая тонкостей расчета величины налогового вычета (таких как ограничение величины процентов, включаемых в вычет).

В завершение первой главы дипломной работы можно сделать следующие выводы.

Любые крупные инвестиционные проекты осуществляются по тому или иному плану. План представляет собой программный документ, который включает в себя комплекс показателей и заданий, которые сбалансированы по ресурсам, срокам их осуществления, а также распределены между исполнителями, которые за них отвечают.

Внутрифирменная деятельность разбивается на следующие категории:

Разработка стратегии или концепции развития фирмы с конкретизацией отдельных направлений деятельности;

Разработка и осуществления проектов по созданию новой продукции или услуг;

Осуществление оценки внутреннего технического и производственного потенциала, а также выявление возможных резервов;

Подготовка и осуществление мероприятий по внедрению новых технологий, а также приобретение необходимого оборудования;

Осуществление подбора новых или же переобучение уже имеющихся сотрудников или специалистов;

Осуществление контроля за финансовыми показателями деятельности организации;

Осуществление мероприятий, которые позволили бы снизить степень риска для организации;

Осуществление мероприятий, способствующих формированию благоприятного имиджа организации;

Комплекс мер по предупреждению возможного банкротства и выхода из ситуации кризиса.

Привлечение инвестиций для реализации задуманных проектов;

Обоснования, которые могли бы способствовать включению проекта к государственные или региональные программы и получению средств из централизованных источников;

Получение кредитов и займов от банков;

Обеспечение удачной реализации акций компании при выходе на биржу;

Организационно-финансовое обоснование создания совместных предприятий с использованием внешнего капитала или же создание других форм совместной деятельности.

Создание бизнес плана происходит в несколько этапов. В бизнес плане можно выделить следующие, наиболее общие разделы:

Концепция бизнеса (резюме);

Описание предприятия и отрасли;

Характеристика услуг и продукции;

Исследование и анализ рынка сбыта;

Конкуренция и конкурентное преимущество;

План маркетинга;

План производства;

Организационный план;

Финансовый план;

Финансовая стратегия;

Потенциальные риски.

Для оценки эффективности мероприятий, описанных в бизнес плане использую ряд показателей, которые позволяют сделать оценку тех или иных планируемых для реализации мероприятий.

Анализ и оценка рисков в системе бизнес-планирования

Чтобы оценить вероятность тех или иных потерь, обусловленных развитием событий по непредвиденному варианту, следует, прежде всего, знать все виды потерь, связанных с предпринимательством...

Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия ООО "Резонторг"

Финансы - это совокупность экономических денежных отношений, возникающих в процессе производства и реализации продукции, включающих формирование и использование денежных доходов...

Анализ экономической эффективности технологии производства основной продукции на ЗАО "Электроизолит"

Термин «эффективность» универсален. Его применяют во всех сферах человеческой деятельности: экономике, политике, науке, технике, культуре и т.д. В смысловом отношении эффективность связывается, во-первых...

Бизнес-планирование

Бизнес-план выступает как объективная оценка собственной предпринимательской деятельности фирмы и в то же время необходимый инструмент проектно-инвестиционных решений в соответствии с потребностями рынка...

Диагностика хозяйственной деятельности и разработка бизнес-плана по повышению эффективности деятельности ООО "КонтактСтройСервис"

Методика определения показателей абсолютной и относительной эффективности капитальных вложений

Сегодня выделяют несколько основных подходов или методов определения показателей эффективности капитальных вложений. Доходный метод базируется на предположении о том...

Организация производства продукции на предприятии на примере ОАО "Тверьстеклопластик"

Под методикой планирования понимают совокупность методов, приемов разработки, обоснования и анализа прогнозов, программ и планов, системы расчетов плановых показателей, их взаимной увязки...

Оцeнкa эффeктивнoсти дeятeльнoсти пpeдпpиятия OOO "Peгиoнстpoй" г. Бpянск

Экономическая эффективность - важнейшая социально-экономическая категория, для которой характерны свойства динамичности и историчности...

Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта с учетом фактора риска

Статические методы оценки экономической эффективности инвестиций относятся к простым методам...

Показатели, позволяющие оценить эффективность экономической деятельности предприятия

Расчет показателей для оценки эффективности деятельности и уровня экономической безопасности произведен на основании данных годового баланса ЗАО "Торговый Дом". Приведены данные по коэффициентам безубыточности...

Разработка бизнес-плана ОАО Трест "Мордопромстрой" по освоению технологии каркасно-монолитного домостроения

Разработка и расчет бизнес-плана по организации технического развития строительного предприятия

Слово «бизнес» означает любое занятие, дело, приносящее доход. Человек, занимающийся бизнесом, - это бизнесмен, т. е. делец, коммерсант, предприниматель...

Статистическое изучение эффективности промышленного производства

Система показателей эффективности производства должна давать всестороннюю оценку использования всех ресурсов предприятия и содержать все общеэкономические показатели. Очень важно...

Экономическая экспертиза. Теоретические основы бизнес-планирования

Успех любого бизнеса в первую очередь зависит от того, насколько удачно выбрана сфера предпринимательства, правильно оценена рыночная конъюнктура, выбрана стратегия и разработана тактика ее реализации. При этом необходимо учитывать...

Бизнес-план написан. Закончен долгий и достаточно сложный период начального бизнес-планирования. Но реалии экономического рынка России достаточно противоречивы. И для того, чтобы узнать, насколько удачно мы спланировали функционирование конкретной бизнес идеи, нам необходимо выполнить оценку бизнес-плана.

С одной стороны, оценка бизнес-плана сродни его экспертизе Специалисты разбираются в его устройстве, рассматривают разные его части с целью выявления ошибок и составления рекомендаций по внедрению бизнес-плана в жизнь.

С другой стороны, оценка бизнес-плана это процедура (рыночная услуга), целью которой становится оценка рыночной стоимости готового бизнес-плана. Бизнес-план, если он оценен экспертами на отлично и гарантирует отличные перспективы, имеет шанс быть проданным за достаточно высокие суммы.

Бизнесмены в современной России готовы платить деньги за уже проработанные и гарантированно успешные бизнес идеи. И действительно, бывают такие ситуации, когда успешный бизнес-план не удается реализовать по каким-то причинам, к примеру, высоким начальным инвестициям. Тогда, пока бизнес-план актуален, его очень разумно продать другому бизнесмену, который сможет эти инвестиции туда вложить.

Оценка экономической эффективности

Оценку экономической эффективности бизнес-плана и целесообразности инвестиционного проекта и бизнес-плана можно условно разделить на две основные части:
1. Предварительная оценка инвестиционного проекта на стадии принятия решения о разработке бизнес-плана.
На этой стадии важным является выявление целесообразности дальнейшей детальной проработки инвестиционного проекта, а также разработки подробного бизнес-плана, экспертиза инвестиционного проекта по уже имеющемуся бизнес-плану для оценки достоверности и доказательности этого документа и оценки состоятельности и реализуемости инвестиционного проекта.

2. Процесс выполнения работ по оценке инвестиционных проектов включает в себя несколько основных этапов:

Технический анализ возможности осуществления инвестиционного проекта (сроки, местоположение, общие затраты с точки зрения технологии, доступность ресурсов и рынков, технологические процессы);

Финансовый анализ предприятия, претендующего на реализацию инвестиционного проекта;
Моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств;
Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта для его участников;
Анализ неопределенности и оценка рисков, связанных с осуществлением проекта;
Анализ организационной структуры инвестиционного проекта.

В итоге Заказчик получает экспертное заключение на разработанный инвестиционный проект, включающее:

Оценку реализуемости и эффективности инвестиционного проекта;
оценку целесообразности участия в реализации инвестиционного проекта различных сторон;
сравнение вариантов проекта;
анализ соответствия разработанного инвестиционного проекта российским и международным стандартам.

Оценка эффективности инвестиционных проектов проводится в случаях, когда:

Идет поиск инвестора, выбор оптимальных условий инвестирования или кредитования, подготовка качественного инвестиционного проекта, выбор условий страхования рисков;
возникают сомнения относительно целесообразности участия в инвестиционном проекте и его эффективности;
существует неопределенность результатов реализуемого инвестиционного проекта.

Оценка рисков

Оценка бизнес-плана всегда включает в себя оценку вероятности возникновения самых пессимистичных сценариев развития бизнеса. Основные виды риска:

Производственный риск - связан с возможностью невыполнения предприятием своих обязательств перед заказчиком;
финансовый риск - возможность невыполнения финансовых обязательств перед инвесторами вследствие использования для финансовой деятельности заемных средств;
инвестиционный риск - возможность обесценивания инвестиционно-финансового портфеля, состоящего как из собственных, так и из приобретенных ценных бумаг;
рыночный риск - возможное колебание рыночных процентных ставок на фондовом рынке и курсов валют;
политический риск - возможные убытки от нестабильной политической ситуации.

Оценка риска реализации бизнес-плана производится по следующей схеме:
1. Выбор наиболее неопределенных и рисковых параметров бизнес-плана (снижение объемов продаж, снижение цены продаж, повышение себестоимости единицы товара и т.д.).
2. Проведение оценки эффективности проекта для предельных значений каждого параметра, вычисление NPV и IRR для различных условий реализации проекта.
3. Анализ сценариев реализации бизнес-плана:
оптимистического;
базового (нормального);
пессимистического.

В основе вывода о возможности положительной реализации проекта должен лежать пессимистический сценарий.

Успехов вам в бизнесе!

Разработанных другими фирмами.

Общая последовательность анализа и оценки эффективности бизнес-плана

1. Предварительная экспертная оценка
2. Маркетинговый анализ
3. Техническая оценка
4. Финансовая оценка
5. Институциональный анализ
6. Оценка внешних факторов
7. Оценка рисков

Предварительная экспертная оценка бизнес-плана

Включает оценку состояния отрасли экономики (1-й критерий оценки), к которой принадлежит предприятие-разработчик бизнес-плана, и сравнительное положение предприятия в рамках отрасли (2-й критерий оценки).

Оценка состояния отрасли проводится, относя ее к оному из 4-х состояний:

• эмбриональному (например, солнечная энергетика и др.);
• растущему (например, производство DVD-дисков и др.);
• зрелой (производство часов и др.);
• стареющему (кораблестроение и др.).

В соответствии со вторым критерием необходимо установить конкурентоспособность предприятия в рамках отрасли, которой оно принадлежит, присвоив одно из шести основных статусов состояния: доминирующее, сильное, благоприятное, неустойчивое, слабое, нежизнеспособное.

На основе сопоставления критериев составляется матрица жизненного цикла предприятия.

Конечной стадией предварительной экспертной оценки эффективности бизнес-плана является установление положения анализируемой компании по указанным критериям, т.е. буквально, какой "клетке" матрицы принадлежит данное предприятие. Наиболее перспективные проекты располагаются в левых верхних клетках матрицы. При расположении в нижнем правом углу проект наиболее вероятно обречен на неудачу.

Анализ коммерческой выполнимости проекта (маркетинговый анализ)

Цель маркетингового анализа - получение ответов на 2 вопроса:

1. Сможет ли предприятие продать продукт (услугу), являющуюся результатом реализации проекта?
2. Сможет ли предприятие получить от реализации продукта (услуги) достаточный объем прибыли, оправдывающей инвестиционный проект?

Первоначально определяется нацеленность проекта на внутригосударственный или международный рынок и его совместимость с внутренней или внешней политикой государства. В случае несовместимости проект должен быть отклонен.

Маркетинговый анализ состоит из следующих блоков:

• анализ рынка;
• анализ конкурентной среды.

В процессе анализа рынка выявляется потенциальный покупатель, причины покупки продукта (услуги) и способ проведения покупки. Маркетинговый анализ должен включать в себя прогнозирование спроса.

Оценка конкурентной среды должна выявить уже существующих конкурентов предприятия, оценить возможность и значение вхождения в рынок новых участников (будущих конкурентов), конкуренцию со стороны товаров-заменителей, влияние на конкурентную среду институциональных ограничений.

Техническая оценка эффективности бизнес-плана

В задачу технической оценки эффективности бизнес-плана проекта входят:

• определение технологий, наиболее подходящих с точки зрения целей проекта;
• анализ местных условий, в том числе доступности и стоимости сырья, энергии, рабочей силы;
• проверка наличия потенциальных возможностей планирования и осуществления проекта.

Финансовая оценка бизнес-плана

Общая схема проведения финансовой оценки бизнес-плана:

• анализ финансового состояния предприятия в течение трех (лучше пяти) предыдущих лет работы предприятия;
• оценка окупаемости проекта в течение срока его реализации.

При оценке окупаемости проекта в течение срока его реализации анализируются денежные потоки, которые получаются в результате реализации проекта. Объем денежных потоков должен покрывать величину суммарной инвестиции с учетом временной стоимости денег. Проект принимается с точки зрения финансовых критериев, если генерируемый от размещения облигационного займа суммарный денежный поток покрывает величину требуемой нормы доходности с учетом временной стоимости денег.

Эффективность капитальных вложений определяется следующими методами:

• метод чистого современного значения инвестиционного проекта (NPV);
• внутренней нормы прибыльности (IRR).

Метод чистого современного значения (NPV-метод)
NPV=[сумма]CF(k)/((1+r)^k)
CF - чистый денежный поток
r - стоимость привлеченного капитала

Термин "чистый денежный поток" предполагает, что каждая сумма, водящая в него, определяется как алгебраическая сумма входных и выходных потоков.

Входные денежные потоки:

• дополнительный объем продаж и увеличение цены товара;
• уменьшение валовых издержек (снижение себестоимости товаров);
• остаточное значение стоимости оборудования в конце последнего года инвестиционного проекта;
• высвобождение оборотных средств в конце последнего года реализации проекта (закрытие счетов дебиторов, продажа товарно-материальных запасов, акций и облигаций других предприятий).

Выходные денежные потоки:

• начальные поступления денежных средств в первый(-е) год(-ы) реализации проекта;
• увеличение потребностей в оборотных средствах в первый(-е) год(-ы) реализации проекта (увеличение счетов дебиторов для привлечение новых клиентов, приобретение сырья и комплектующих для начала производства);
• ремонт и техническое обслуживание оборудования;
• дополнительные непроизводственные издержки (социальные, экологические и т.д.).

Процедура метода:

Шаг 1 .Определение современного значения каждого входного и выходного денежного потока.

Шаг 2 . Определение NPV путем суммирования всех денежных потоков.

Шаг 3. Принятие решения по принятию или отклонению проекта:

• NPV => 0 - проект принимается;
• NPV < 0 - проект отклоняется.

Метод внутренней нормы прибыльности (IRR)

Внутренняя норма прибыльности - это такое значение показателя дисконта, при котором современное значение инвестиции равно современному значению потоков денежных средств за счет инвестиций, или значение показателя дисконта, при котором обеспечивается нулевое значение чистого настоящего значения денежных вложений.
Математическое определение внутренней нормы прибыльности предполагает решение следующего уравнения:

INV=[сумма]CF(j)/((1+IRR)^j)
CF - входной денежный поток в j-ый период
INV - значение инвестиции

Для точного определения IRR используется специальный финансовый калькулятор или EXCEL.

Процедура метода:

Шаг 1. Определения значения IRR.

Шаг 2. Принятие решения:

• если значение IRR выше или равно стоимости капитала, то проект принимается;
• если значение IRR меньше стоимости капитала, то проект отклоняется.

Институциональный анализ

Роль институционального анализа в оценке возможности успешного выполнения бизнес-плана с учетом организационной, правовой, политической и административной обстановки. Задача институционального анализа - оценка совокупности внутренних и внешних факторов, сопровождающих реализацию бизнес-плана.

Экспертная оценка внутренних факторов:

1. Анализ возможностей менеджмента:

• опыт и квалификация менеджеров предприятия;
• мотивация менеджеров в рамках реализации бизнес-плана;
• совместимость менеджеров с целями проекта.

2. Анализ трудовых ресурсов (соответствие уровню используемых технологий).

3. Анализ организационной структуры (анализ процесса принятия решений, распределение ответственности).

Оценка внешних факторов

Данный пункт предполагает оценку благоприятности политико-правовой и макроэкономической среды реализации бизнес-плана.

Оценка рисков

Основные виды риска инвестиционного проекта:

• производственный риск - связан с возможностью невыполнения предприятием своих обязательств перед заказчиком;
• финансовый риск - возможность невыполнения финансовых обязательств перед инвесторами вследствие использования для финансовой деятельности заемных средств;
• инвестиционный риск - возможность обесценивания инвестиционно-финансового портфеля, состоящего как из собственных, так и из приобретенных ценных бумаг;
• рыночный риск - возможное колебание рыночных процентных ставок на фондовом рынке и курсов валют;
• политический риск - возможные убытки от нестабильной политической ситуации.
• Оценка риска реализации бизнес-плана производится по следующей схеме:

1. Выбор наиболее неопределенных и рисковых параметров бизнес-проекта (снижение объемов продаж, снижение цены продаж, повышение себестоимости единицы товара и т.д.).

2. Проведение оценки эффективности проекта для предельных значений каждого параметра, вычисление NPV и IRR для различных условий реализации проекта.

3. Анализ сценариев реализации бизнес-плана:

• оптимистического;
• базового (нормального);
• пессимистического.

  В основе вывода о возможности положительной реализации проекта должен лежать пессимистический сценарий.

Наша компания предоставляет профессиональные услуги оценки бизнес-планов. Если Вы хотите выполнить оценку бизнес-плана - обратитесь нам, используя контактную информацию . Звоните, мы поможем!

Инвестиции представляют собой тот необходимый ресурс, без которого невозможно представить себе эффективную работу современных предприятий.

Общеизвестно, что профессионально сформированный, основанный на грамотных расчётах бизнес-план представляет собой залог успеха в бизнесе и способ формирования долгосрочной стратегии субъекта предпринимательства в области хозяйственной деятельности.

Однако, множество научных публикаций заставляет связать низкий уровень эффективности инвестиционной деятельности в России с несовершенством инструментария оценки эффективности инвестиционных проектов, в том числе, их краткого резюме - бизнес-планов.

В таблице 1 представлена комбинация действий и уровней ответственности персонала предприятия при формировании бизнес-плана.

Определив точки ответственности за предоставление детализированной информации, перейдем к описанию общей последовательности оценки эффективности бизнес-плана.

Опыт показывает эффективность анализа, определяемого следующими этапами:

• - предварительной экспертной оценкой;
• - маркетинговым анализом;
• - технической оценкой;
• - финансовой оценкой;
• - институциональным анализом;
• - оценкой рисков.

Таблица 2. Уровни ответственности персонала предприятия при формировании бизнес-плана

Выполняемые функции	Уровень ответственности
Руководитель группы по разработке бизнес-плана	- соответствие бизнес-плана внутренней регламентирующей документации; - исполнение сроков разработки бизнес-плана; - определение достаточности запрашиваемой информации
Технический специалист	- предоставление общей информации об отрасли и запускаемом продукте; - определение достоверности анализов и прогнозов развития отрасли; - осуществление экспертной оценки информации, специфичной для отрасли, продукта;
Специалист по инвестиционной деятельности	- организация профессиональных расчетов инвестиционных показателей; - осуществление оценки рисков; - выдача предложений по управлению рисками; - формирование инвестиционных моделей
Финансист	- предоставление информации об обеспечении бизнес-плана финансированием; - выбор целесообразных форм финансирования; - процедуры согласования финансирования с правовыми аспектами проекта;
	- анализ соответствия бизнес-плана действующему законодательству; - проработка вопросов, связанных с оптимизацией налогообложения
Маркетолог	- определение уровня цен на материалы и готовые изделия; - проведение анализа отрасли, конкурентной среды, поставщиков, поведения клиентов

Осуществление предварительной экспертной оценки бизнес-плана

На данном этапе осуществляется проверка изложенной в бизнес-плане оценки состояния отрасли экономики к которой относится организация, представившая бизнес-план, и положения организации в пределах отрасли.

Оценку экономической эффективности бизнес плана и целесообразности инвестиционного проекта и бизнес-плана можно условно разделить на две основные части:

1) Предварительная оценка инвестиционного проекта на стадии принятия решения о разработке бизнес-плана.

На этой стадии важным является выявление целесообразности дальнейшей детальной проработки инвестиционного проекта, а также разработки подробного бизнес-плана, экспертиза инвестиционного проекта по уже имеющемуся бизнес-плану для оценки достоверности и доказательности этого документа и оценки состоятельности и реализуемости инвестиционного проекта.

• 2) Процесс выполнения работ по оценке инвестиционных проектов включает в себя несколько основных этапов:
  • - технический анализ возможности осуществления инвестиционного проекта (сроки, местоположение, общие затраты с точки зрения технологии, доступность ресурсов и рынков, технологические процессы);
  • - финансовый анализ предприятия, претендующего на реализацию инвестиционного проекта;
  • - моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств;
  • - расчет показателей эффективности инвестиционного проекта для его участников;
  • - анализ неопределенности и оценка рисков, связанных с осуществлением проекта.

Оценка рисков:

Оценка бизнес плана всегда включает в себя оценку вероятности возникновения самых пессимистичных сценариев развития бизнеса. Основные виды риска:

• - производственный риск - связан с возможностью невыполнения предприятием своих обязательств перед заказчиком;
• - финансовый риск - возможность невыполнения финансовых обязательств перед инвесторами вследствие использования для финансовой деятельности заемных средств;
• - инвестиционный риск - возможность обесценивания инвестиционно-финансового портфеля, состоящего как из собственных, так и из приобретенных ценных бумаг;
• - рыночный риск - возможное колебание рыночных процентных ставок на фондовом рынке и курсов валют;
• - политический риск - возможные убытки от нестабильной политической ситуации.

Оценка риска реализации бизнес-плана производится по следующей схеме:

• 1) Выбор наиболее неопределенных и рисковых параметров бизнес плана (снижение объемов продаж, снижение цены продаж, повышение себестоимости единицы товара и т.д.).
• 2) Проведение оценки эффективности проекта для предельных значений каждого параметра, вычисление NPV и IRR для различных условий реализации проекта.

Ассортиментная позиция - это определенная модель, торговая марка или размер продукции, что продает компания. Чаще всего вопрос об ассортименте компания принимает сразу после разработки нового вида продукции. Это группа товаров, что имеет похожие характеристики, позиции, возможно похожесть в функционировании.

Чаще всего компании продают товары одной ассортиментной группы целыми наборами.

Товарный ассортимент - это все группы ассортимента, в связи с этим он характеризуется такими составляющими, как:

• 1) Ширина - количество ассортиментных групп, что предлагаются.
• 2) Глубина - количество позиций в каждой из ассортиментных групп.
• 3) Сопоставимость - целевым назначением для потребителей продукции, диапазоном цен на товары и качеством.

Именно благодаря широкому ассортименту, есть возможность выполнить разнообразные требования покупателей и разработать комплекс необходимых мер для того, что бы стимулировать совершение покупок в одном конкретном месте. Большое разнообразие способствует совершение покупки - это может быть и величина расфасовки, и ценовые категории товаров, разные добавки, в соответствии с предпочтениями клиентов, ароматы, цвет, состав в некотором плане и тому подобное.

Глубокий ассортимент имеет возможность удовлетворить намного большее количество различных потребителей в одной товарной категории, и при этом максимально использовать торговые площадки и предложить широкий диапазон цен на товары.

Задачи планирования и формирования ассортимента состоят, прежде всего, в том, чтобы подготовить «потребительскую» спецификацию на изделие.

Иначе говоря, в формировании ассортимента решающее слово должно принадлежать руководителям службы маркетинга предприятия, которые должны решать вопрос о том, когда более целесообразно вложить средства в модификацию изделия, а не нести дополнительные возрастающие расходы по рекламе и реализации устаревающего товара или снижать цену на него. Именно руководитель службы маркетинга предприятия должен решать, настало ли время ввести в ассортимент новые продукты взамен существующих или в дополнение к ним.

Показателями эффективности бизнес - проекта являются:

• - Прибыль
• - Рентабельность
• - Точка безубыточности
• - Запас финансовой прочности
• - Срок окупаемости -- PBP,
• - Принятая ставка дисконтирования -D
• - Дисконтированный срок окупаемости- DPBP

Следующим показателем, характеризующим, эффективность работы предприятия является рентабельность.

Рентабельность означает доходность, прибыльность предприятия.

Рентабельность является результатом производственного процесса.

При подготовке бизнес-плана предприниматель должен конкретно указать, что он хочет получить от инвестора и ясно показать, что он готов отдать. Бизнес-план должен быть разработан и изложен просто и понятно для лиц, которые имеют ограниченные знания о проекте и рынке. Необходимо помнить, что бизнес-план - это своеобразный рекламный документ, дающий представление не только о бизнесе, но и о его собственниках.

Технический специалист	предоставление общей информации об отрасли и запускаемом продукте; определение достоверности анализов и прогнозов развития отрасли; осуществление экспертной оценки информации, специфичной для отрасли, продукта; определение фаз, связанных с разработкой, производством, внедрением, обслуживанием, эксплуатацией
Специалист по инвестиционной деятельности	организация профессиональных расчетов инвестиционных показателей; осуществление оценки рисков; выдача предложений по управлению рисками; формирование инвестиционных моделей
Финансист	предоставление информации об обеспечении бизнес-плана финансированием; выбор целесообразных форм финансирования; процедуры согласования финансирования с правовыми аспектами проекта;
Юрист	анализ соответствия бизнес-плана действующему законодательству; проработка вопросов, связанных с оптимизацией налогообложения
HR-, PR-, GR-, IR-специалисты	HR-менеджер - предоставление информации о наличии и качественном составе человеческих ресурсов; PR-менеджер - осуществление PR-обеспечения, оценки изменения стоимости бренда; GR-менеджер - предоставление информации о наличии GR-ресурсов; IR-менеджер - действия по управлению отношениями с соинвесторами
Маркетолог	определение уровня цен на материалы и готовые изделия; проведение анализа отрасли, конкурентной среды, поставщиков, поведения клиентов

Определив точки ответственности за предоставление детализированной информации, перейдем к описанию общей последовательности оценки эффективности бизнес-плана . Опыт показывает эффективность анализа, определяемого следующими этапами:

Предварительной экспертной оценкой;
маркетинговым анализом;
технической оценкой;
финансовой оценкой;
институциональным анализом;
оценкой рисков.

Осуществление предварительной экспертной оценки бизнес-плана

На данном этапе осуществляется проверка изложенной в бизнес-плане оценки состояния отрасли экономики (первый параметр оценки), к которой относится организация, представившая бизнес-план, и положения организации в пределах отрасли (второй параметр оценки).

Анализ состояния отрасли экономики осуществляется путём отнесения её к оному из следующих положений:

Зародышевому;
развивающемуся;
зрелому;
состарившемуся.

Второй параметр предполагает оценку конкурентоспособности организации в пределах отрасли, путём отнесения её к оному из следующих положений:

Доминантному;
сильному;
благоприятному;
нестабильному;
слабому;
нежизнеспособному.

При сопоставлении полученных параметров формируется матрица жизненных циклов организации.

Состояние отрасли/оценка конкурентоспособности	зародышевое	развивающееся		состарившееся
доминантное
благоприятное
нестабильное
нежизнеспособное

Проекты из числа перспективных, будут находиться в верхних графах матрицы, с левой стороны. При нахождении внизу справа - проект неудачен.

Маркетинговый анализ

Цель анализа коммерческой состоятельности бизнес-плана состоит в исследовании вопросов:

Будет ли организация в состоянии продать продукт, предусмотренный анализируемым бизнес-планом?
получит ли предприятие от реализации продукта достаточный объем прибыли?
совместим ли проект с внутренней и внешней политикой государства?

При отрицательном ответе хотя бы на один из этих вопросов бизнес-план подлежит отклонению.

Осуществление технической оценки эффективности бизнес-плана

На данном этапе определяется корректность сделанных в бизнес-плане выводов по следующим вопросам:

По вопросам применения технологии, подходящей для реализации проекта;
по вопросам анализа региональных условий, в том числе, в аспекте цены и доступности материалов, энергетики, трудовых ресурсов.

Осуществление финансовой оценки эффективности бизнес-плана

Реализация общего алгоритма осуществления финансового анализа бизнес-плана – это настоящая школа бизнеса:

Оценка финансового положения организации в течение 3-5 предшествующих лет работы организации;
оценка окупаемости проекта.

Оценивая окупаемость проекта, в границах предполагаемого срока его реализации осуществляется анализ планируемых денежных потоков. Эти объемы должны обеспечивать покрытие размеров суммарных инвестиций.

С точки зрения финансовых параметров проект может быть принят, если генерируемые от эмиссии ценных бумаг суммарные денежные потоки обеспечивают покрытие требуемых норм доходности.

Экономическая эффективность капвложений анализируется следующими методами:

- Методом оценки срока окупаемости инвестиций:

где PP – период окупаемости, лет;
I0 – первоначальные инвестиции;
CFt – чистые денежные поступления от реализации инвестиционного проекта в году t.

- Методом определения среднегодовой прибыли:

Где Т – продолжительность инвестиционного периода;
Рt – стоимостная оценка результатов, получаемых от проекта в течение периода времени t;
Зt – совокупные затраты по проекту в течение периода времени t;
m – число интервалов в течение инвестиционного периода.
Бизнес-план может считаться экономически привлекательным, если данный параметр - положительный.

- Методом простой нормы прибыли на инвестиции (ARR):

где EBIT(1-H) – доход после налоговых, но до процентных платежей, равный произведению дохода до процентных и налоговых платежей (EBIT) и разности между единицей и ставкой налогообложения прибыли Н;
и – стоимость активов на начало и конец рассматриваемого периода.

- Методом чистого дохода (ЧД) (net value, NV):

где: Д – суммарные доходы по проекту;
З – суммарные затраты по проекту.

- Методом чистого дисконтированного дохода (ЧДД):

где Е – желаемая норма прибыльности (ставка дисконтирования);
I0 – первоначальное вложение средств (инвестиционные затраты),
CFt – чистый денежный поток в конце периода t.

- Методом оценки рентабельности инвестиций:

- Методом внутренней нормы доходности (ВНД):

Вопрос оценки качества инструментов для определения экономической эффективности – предмет многочисленных научных дискуссий. В наиболее общем и простом виде систему параметров для отбора целесообразного варианта бизнес-плана можно представить так:

Приемлемые значения срока окупаемости характеризуются периодом, меньшим расчетного периода и меньшим срока возврата инвестиций;
если показатель NPV>0, то проект эффективен и может быть принят: чем больше значение NPV, тем более эффективен бизнес-план;
если значение индекса прибыльности PI >1, то проект эффективен;
если значение показателя IRR> нормы дисконта, то проект целесообразен.

Осуществление институционального анализа

В рамках институционального анализа оценивается возможность успешной реализации бизнес-плана с учетом организационных, юридических, политических и административных факторов.

Проведение оценки влияния внутренних факторов осуществляется в рамках следующих блоков:

1. Возможностей менеджмента:
стаж и квалификационные показатели первых лиц организации;
мотивация топ- менеджеров;
факторы совместимости топ- менеджеров с целями бизнес-плана.
2. Возможностей трудовых ресурсов.
3. Возможностей организационной структуры организации с тщательным анализом процессов принятия решений и делегирования полномочий.

Осуществление оценки рисков

Осуществляется последовательная оценка следующих видов риска:

Производственного - связанного с возможностями невыполнения обязательств перед потребителями продукции;
финансового – связанного с возможностями невыполнения кредитных обязательств;
инвестиционного – связанного с возможностями обесценивания инвестиционно-финансовых портфелей;
рыночного – связанного с возможностями колебания цен, ставок и курсов валют;
политического – связанного с возможными убытками от политических перемен.

Алгоритм анализа степени влияния рисков бизнес-плана реализуется по схеме:

Итог анализа рисков представляет собой описание неопределенностей, свойственных бизнес-плану. Далее осуществляется оценка эффективности бизнес-плана для предельных значений каждого рискового параметра, вычисляются показатели NPV и IRR для разнообразных условий реализации бизнес-плана.

Следующим этапом является анализ сценариев осуществления бизнес-плана:

Оптимистичного;
стандартного;
пессимистичного.

В основание вывода о возможности успешной реализации бизнес-плана может быть положен только пессимистичный сценарий.